Zobrazení zdroje stránky Časová hodnota peněz

'''Časová hodnota peněz''' je [[matematika|matematická]] metoda sloužící k porovnání hodnoty dvou či více [[peníze|peněžních]] částek z různých časových období. Patří mezi obory [[finanční matematika|finanční matematiky]] a umožňuje zjistit budoucí hodnotu úspor, výši úroků, splátky úvěru apod. Základním předpokladem teto metody je fakt, že jedna koruna (nebo jakákoli jiná peněžní jednotka) dnes má vyšší hodnotu než jedna koruna zítra. Odměna za dočasné poskytnutí kapitálu jiné osobě se nazývá [[úrok]]. Právě výše tohoto úroku přímo ovlivňuje hodnotu peněz v čase. Úročení [[kapitál]]u vychází z předpokladu, že vlastník by jej mohl [[investice|investovat]] jinde a mít z něj užitek, zohledňuje znehodnocení peněz v důsledku [[inflace]] a také určitou míru [[riziko|rizika]], že částka nebude vrácena včas nebo v plné výši.

== Základní pojmy ==

* '''Úrok''' – odměna věřiteli (půjčovateli) za dočasnou ztrátu kapitálu.
* '''Nominální úroková míra''' – část kapitálu, vyjádřena v procentech, jež tvoří úrok (např. 10 % ročně).
* '''Doba splatnosti''' – předem stanovená časová lhůta, ve které má být splacen kapitál a úrok.
* '''Úrokové období''' – interval připisování úroků ke kapitálu (ročně, měsíčně, týdně...).
* '''Budoucí hodnota''' – součet kapitálu a naběhlých úroků po uplynutí stanovené doby ( <math> K_n </math> , angl. <math> FV </math> - future value).
* '''Současná hodnota''' – počáteční hodnota kapitálu bez úroků ( <math> K_0 </math> , angl. <math> PV </math> - present value).
* '''Polhůtní úročení''' (dekurzivní) – úroky se připisují vždy na konci úrokového období.
* '''Předlhůtní úročení''' (anticipativní) – úroky se připisují vždy na začátku úrokového období.

Nominální úroková míra může být stanovena ročně (z lat. per annum – p.a.), pololetně (per semestre – p.s.), čtvrtletně (per quartale – p.q.), měsíčně (per mensem – p.m.) a také denně (per diem – p.d.). Přičemž platí, že roční úroková míra je dvojnásobkem pololetní, čtyřnásobkem čtvrtletní apod.

== Typy úročení ==

Existují tři způsoby úročení:

* '''Jednoduché úročení''' – výpočet úroku se stále provádí pouze z počáteční částky neboli jistiny.
* '''Složené úročení''' – výpočet úroku se provádí z počáteční jistiny a z již dříve připsaných úroků.
* '''Smíšené úročení''' – v průběhu jednoho období se úročí jednoduše a mezi jednotlivými obdobími se úročí složeně (nejvýhodnější prakticky používaná metoda).
* '''Spojité úročení''' – zvláštní typ složeného úročení, kde se úročí každý nekonečně malý časový okamžik (označován také jako úroková intenzita, zcela nejvýhodnější metoda).

=== Jednoduché polhůtní úročení ===

U tohoto typu úročení se úročí jen základní [[jistina]], úroky se vyplácejí na konci jednotlivých období a nepřičítají se k jistině (nevzniknou tedy úroky z úroků). Používá se zejména u časových period, které jsou kratší než jedno úrokové období a představují jeho určitou část (např. půjčka na 180 dní při ročním úr. období). Jedná se převážné o krátkodobé [[úvěr]]y, krátkodobé [[cenný papír|cenné papíry]] a [[penále]]. Závislost konečné částky (budoucí hodnoty) a původní výše jistiny (tzv. současné hodnoty) lze vyjádřit následujícím matematickým vztahem (úrokové období 360 dní):

<math>FV = PV \cdot (1+\frac{p}{100} \cdot \frac{t}{360}) = K_n = K_0 \cdot (1+ i \cdot n)</math>
[[Soubor:Jednoduche_slozene_uroceni.png|thumb|300px|Srovnání typů úročení]]
<math>PV = \frac{FV}{(1+\frac{p}{100} \cdot \frac{t}{360})} = K_0 = \frac{K_n}{1+ i \cdot n}</math>

Doba splatnosti:

<math> t = \frac{FV - PV}{PV \cdot \frac{p}{100}} \cdot 360 \mbox{ nebo také } n = \frac{K_n - K_0}{K_0 \cdot i} </math>

Úroková sazba:

<math> p = \frac{FV - PV}{PV \cdot \frac{t}{360}} \mbox{ nebo také } i = \frac{K_n - K_0}{K_0 \cdot n} </math>

Kde

<math> p </math> – roční úroková sazba v procentech;

<math> t </math> – doba splatnosti ve dnech;

<math> i = \frac{p}{100} </math> – roční úroková sazba jako desetinné číslo;

<math> n = \frac{t}{360} </math> – doba splatnosti v letech.

=== Jednoduché předlhůtní úročení ===

Jednoduché předlhůtní úročení je velmi podobné úročení polhůtnímu. Rozdíl tkví v tom, že úroky se vyplácejí hned na počátku jednotlivých období. Používá se méně často než úročení polhůtní, opět zejména u časových [[perioda (matematika)|period]], které jsou kratší než jedno úrokové období. Smluvní výše dnes poskytovaného kapitálu je zároveň i budoucí hodnotou. Současnou hodnotu představuje výše tohoto kapitálu snížená o úrok, který se vyplácí předlhůtně neboli hned v okamžiku poskytnutí kapitálu. Využití nalézá převážně při [[eskont]]u [[směnka|směnek]] [[Banka|bankám]]. Poplatek za eskont směnky se nazývá [[diskont (směnka)|diskont]]. Budoucí hodnotu zde tvoří částka, kterou banka v budoucnu obdrží za eskontovanou směnku od [[dlužník]]a (emitenta) a současnou hodnotu tvoří částka, kterou obdrží původní vlastník směnky (remitent) od banky za eskontovanou směnku.

<math>PV = FV \cdot (1-\frac{p_d}{100} \cdot \frac{t}{360}) = K_0 = K_n \cdot (1- d \cdot n)</math>

Vztah mezi polhůtní úrokovou mírou <math> i </math> a diskontní mírou <math> d </math> :

<math> i = \frac{d}{1-dt} \mbox{ } d = \frac{i}{1+it}</math>

Kde

<math> p_d </math> – roční diskontní sazba v procentech;

<math> t </math> – lhůta, ve které bude splacená směnka vyjádřená ve dnech;

<math> d = \frac{p_d}{100} </math> – roční diskontní sazba jako desetinné číslo;

<math> n = \frac{t}{360} </math> – lhůta splatnosti směnky v letech.

=== Složené polhůtní úročení ===

Při složeném úročení se neúročí jen počáteční kapitál, ale i dříve připsané úroky. Budoucí hodnota proto roste exponenciálně, na rozdíl od jednoduchého úročení, kde roste lineárně. Úrokové období je převážně roční (terminologie není zcela jednoznačná, často se používá roční úr. období např. s měsíčním skládáním úroků, prakticky to znamená, že úr. období je jeden měsíc) a doba splatnosti je <math>n</math> let, kde <math>n</math> je celé kladné číslo. Úroky jsou připisovány polhůtně, vždy na konci roku. Využívá se u dlouhodobých úvěrů a cenných papírů, pokud kapitál je poskytnut a splacen přesně na konci roku, ale také i v mnoha dalších aplikacích. Závislost současné a budoucí hodnoty vyjadřují následující rovnice:

<math> FV = PV \cdot (1+\frac{\frac{p}{100}}{m})^{m \cdot n} = K_n = K_0 \cdot (1+\frac{i}{m})^{m \cdot n} </math>

<math> PV = \frac{FV}{(1+\frac{\frac{p}{100}}{m})^{m \cdot n}} = K_0 = \frac{K_n}{(1+\frac{i}{m})^{m \cdot n}} </math>

Kde

<math> p </math> – roční úroková sazba v procentech;

<math> m </math> – počet skládání během jednoho roku;

<math> i = \frac{p}{100} </math> – roční úroková sazba jako desetinné číslo;

<math> n </math> – doba splatnosti v letech.

Pro výpočet doby splatnosti a úrokové míry lze využit obecnějších vzorců pro smíšené úročení viz dále.

=== Složené předlhůtní úročení ===

Předlhůtní složené úročení se v [[praxe|praxi]] nevyužívá a existuje pouze [[teorie|teoreticky]]. Podobá se jednoduchému předlhůtnímu úročení, kdy úroky se vyplácejí hned v okamžiku poskytnutí kapitálu. 

=== Smíšené polhůtní úročení ===

Smíšené úročení je kombinací jednoduchého a složeného úročení. Předchozí typy úročení byly pouze zvláštními případy, které lze použít jen za stanovených podmínek. Smíšené úročení je zobecněním obou těchto metod. Prakticky délka úvěru může být např. 1,5 roku. Jak je vidět z grafu,<!--copyvio?--> pokud bychom použili jednoduché (lineární) úročení, do konce prvního roku by úroky byly vyšší než u složeného (exponenciálního) úročeni, ale v dalších letech by už bylo výhodnější použit naopak úročení složené. Smíšená metoda zohledňuje tyto [[faktor]]y - celé roky se úročí složeně a necelé části roku se úročí jednoduše. Z tvaru rovnic je také patrné, že dosazováním příslušných hodnot se rovnice automaticky mění v jednoduchý, složený nebo smíšený typ úročení. Následující matematické vztahy lze proto využit při libovolném polhůtním typu úročení:


<math> FV = PV \cdot (1+\frac{\frac{p}{100}}{m})^{n_{nat}} \cdot (1+\frac{p}{100} \cdot \frac{t}{360}) = K_n = K_0 \cdot (1+\frac{i}{m})^{n_{nat}} \cdot (1+i \cdot l) </math>

<math> K_0 = \frac{K_n}{(1 + \frac{i}{m})^{n_{nat}} \cdot (1 + l \cdot i)} </math>

<math> n \approx \frac{\ln (K_n) - \ln (K_0)}{m \cdot \ln (1 + \frac{i}{m})} </math>


Kde

<math> n_{nat} </math> – nejbližší celé číslo, značící počet ukončených m-tin roku, resp. let, pokud je skládání právě roční;

<math> n </math> – doba splatnosti vyjádřená v letech (zjednodušený vztah, který není 100% přesný);

<math> l = \frac{t}{360} </math> – délka zbytku, menšího než jedna m-tina od <math> n_{nat} </math> až do konce doby splatnosti.

=== Smíšené předlhůtní úročení ===
Smíšené předlhůtní úročení opět nemá v praxi využití.

=== Spojité úročení ===
Čím častěji jsou připisovány úroky (resp. kratší úrokovací období), tím je to pro věřitele výhodnější. Lze např. uplatnit úrok denní, hodinový, minutový, vteřinový apod. Pokud tento úsek bude nekonečně krátký, obdržíme spojité úročení - nejvýnosnější možný typ úročení.

<math> FV = PV \cdot e^{i \cdot n} = K_n = K_0 \cdot e^{i \cdot n} </math>

<math> PV = FV \cdot e^{- i \cdot n} = K_0 = K_n \cdot e^{- i \cdot n} </math>

<math> n = \ln (\frac{K_n}{K_0}) \cdot i^{-1} </math>

Kde:

<math> i = \frac{p}{100} </math> – roční úroková sazba jako desetinné číslo;

<math> n = \frac{t}{360} </math> – lhůta splatnosti v letech.

== Využití ==

Výše uvedené základní vztahy se dále využívají při konstrukci různých finančních produktů. Zejména pří spoření, investování, výplatách pravidelných důchodů, splácení úvěrů a hypoték. 

== Odkazy ==
=== Související odkazy ===
* [[Finanční matematika]]
* [[Finanční derivát]]
* [[Úrok]]
=== Externí odkazy ===
* [http://www.mesec.cz/clanky/penize-dnes-a-zitra-postarejte-se-o-sve-finance/ Peníze dnes a zítra - postarejte se o své finance], Radovan Novotný, 21. dubna 2006
* [http://www.seminarky.cz/Casova-hodnota-penez-10293], [http://www.seminarky.cz/Casova-hodnota-penez-16184] Časová hodnota peněz na seminarky.cz
* [https://www.vse.cz/vskp/show_file.php?soubor_id=535373 Časová hodnota peněz v účetnictví], Jan Novotný (bakalářská práce [[Vysoká škola ekonomická v Praze|VŠE]])
* [http://is.vsfs.cz/el/6410/zima2004/BP_UPF/UPF_Pojem_casu_ve_financ._rozhodovani.doc?fakulta=6410;obdobi=10;kod=BK_UPF Pojem času ve finančním rozhodování podniku ]

{{Portály|Ekonomie}}

[[Kategorie:Peníze]]